El señuelo peligroso de opciones baratas del Out-Of-The-Money A menudo se dice que los mercados financieros son conducidos por dos emociones humanas: miedo y avaricia. Y hay una gran cantidad de verdad en este pensamiento. Mientras que los inversionistas y los comerciantes a menudo toman decisiones tranquilas, racionales, bien pensadas y luego actúan sobre esas decisiones en el mercado, lo que realmente hace que los mercados se muevan es una buena dosis sólida de miedo y / o avaricia. Cuando un inversionista actúa por temor o avaricia, hay un nivel de motivación agresiva vinculada a ella que cuando se hace en masa puede empujar un mercado fuertemente más alto o más bajo, según sea el caso. (Aproveche los movimientos de acciones conociendo estos derivados. Para obtener más información, consulte Entendiendo el precio de opción.) En ninguna parte esta manifestación de la emoción humana es más frecuente que en el mercado de opciones. Gracias al (relativamente) bajo costo de entrada cuando se consideran muchos oficios, los individuos a menudo acuden al mercado de opciones para tratar de tomar ventaja de una opinión particular del mercado. Y la buena noticia para los que lo hacen es que, si de hecho están en lo cierto sobre su opinión, tienen la posibilidad de lograr rendimientos excesivos. Sin embargo, la naturaleza humana y la atracción de dinero fácil es lo que es, es bastante común para los comerciantes de exagerar mediante la aplicación de apalancamiento máximo a una posición especulativa. El fracaso suele producirse cuando las variables clave, como la probabilidad de beneficios y el tiempo de prima de la opción, disminuyen. No se consideran cuidadosamente. El resultado de este exceso es a menudo una situación en la que un individuo puede estar en lo correcto sobre la dirección del movimiento de precios, pero todavía terminan perdiendo dinero en un determinado comercio. Si bien este no es el fin del mundo si un comerciante está arriesgando sólo una cantidad razonable de capital en cada comercio individual, todavía puede haber un impacto psicológico que puede afectar a la psique de los comerciantes para muchos oficios por venir. Este es el verdadero peligro a largo plazo. (Estas opciones se conocen como opciones de valores de anticipación de acciones a largo plazo (LEAPs).) Lea más para obtener más información acerca de estas opciones en Opciones de Rolling LEAP.) ¿Por qué los comerciantes se sienten atraídos a la Opción de desembolso? Para estar fuera del dinero si el precio de ejercicio de la opción es superior al precio actual del valor subyacente. Por ejemplo, si una acción se cotiza a 22,50 por acción, entonces la opción de compra del precio de ejercicio está actualmente fuera de la cotización. Una opción de venta se considera que está fuera del dinero si el precio de ejercicio de la opción es inferior al precio actual del valor subyacente. Por ejemplo, si una acción se cotiza a un precio de 22,50 por acción, entonces la opción de venta de precio de ejercicio 20 está fuera de la cotización. El atractivo de las opciones fuera del dinero es que son menos costosas que en el dinero o en las opciones de dinero. Esto es simplemente una función del hecho de que hay una menor probabilidad de que la acción excederá el precio de ejercicio de la opción fuera del dinero. Del mismo modo, por la misma razón, las opciones fuera del dinero por un mes más cercano costarán menos que las opciones para un mes adicional. En el lado positivo, las opciones fuera del dinero también tienden a ofrecer grandes oportunidades de apalancamiento. En otras palabras, si la acción subyacente se mueve en la dirección anticipada, y como la opción fuera del dinero se acerca a convertirse - y en última instancia se convierte - en una opción en el dinero, su precio aumentará mucho más Una base porcentual que una opción dentro del dinero. Como resultado de esta combinación de menor costo y mayor apalancamiento, es bastante común que los comerciantes prefieran comprar opciones fuera del dinero en lugar de en o en el dinero. Pero como con todas las cosas, no hay almuerzo gratis. Y hay importantes compensaciones a tener en cuenta. Para ilustrar mejor esto, veamos un ejemplo específico. (Ser corto y largo tiene ventajas. Consultar Straddle estrategia un enfoque simple para Neutral mercado.) Comprar la acción Vamos a asumir que, sobre la base de su análisis, un comerciante espera que Un stock dado subirá durante el curso de las próximas semanas. Las acciones cotizan a 47,20 por acción. El enfoque más directo para aprovechar un potencial de mover sería simplemente comprar 100 acciones de la población. Esto costaría 4.720. Para cada punto la acción sube, el comerciante gana 100 y viceversa. La ganancia o pérdida acelerada de este comercio aparece en la Figura 1. Figura 1 Ganancias / pérdidas esperadas de la compra de 100 acciones (Fuente: Optionetics Platinum) Comprar una opción en el dinero Una alternativa sería comprar una compra en el mercado, Opción de compra de dinero con un precio de ejercicio de 45. Esta opción tiene sólo 23 días hasta la expiración, y se negocia a un precio de 2,80 (o 280). El precio de equilibrio para este comercio es 47,80 para la acción (45 precio de huelga 2,80 prima pagada). A cualquier precio por encima de 47.80, esta opción ganará, punto por punto, con la acción. Si la acción es inferior a 45 por acción en el momento de la expiración de la opción, esta opción expirará sin valor y se perderá el importe total de la prima. Esto ilustra claramente el efecto del apalancamiento. En lugar de poner a 4.720, el comerciante pone sólo 280, y para este precio y para los próximos 23 días si la acción sube más de 60 centavos de dólar por acción, el operador de la opción hará punto de ganancia puntual con el corredor de bolsa. Que está arriesgando mucho más dinero. La ganancia o pérdida esperada para este comercio aparece en la Figura 2. Figura 2 Ganancias / pérdidas esperadas por la compra de la opción en el dinero (Fuente: Optionetics Platinum) Comprar una opción fuera del dinero Otra alternativa para un comerciante que es Altamente confiado que la acción subyacente está pronto a hacer un movimiento ascendente significativo sería comprar la opción de la llamada del out-of-the-money con un precio de huelga de 50. Porque el precio de huelga para esta opción es casi tres dólares sobre el precio de La acción con sólo 23 días de la izquierda hasta la expiración. Esta opción se negocia a sólo 35 centavos (o 35), para comprar una llamada. Un comerciante podría comprar ocho de estas 50 llamadas de precio de ejercicio por el mismo costo que comprar una de las 45 llamadas de precio de ejercicio en el dinero. Al hacerlo, tendría el mismo riesgo de dólar (280) que el titular del precio de huelga 45 con el mismo riesgo a la baja (que viene con una mayor probabilidad), hay un potencial de beneficio mucho mayor. La ganancia o pérdida esperada para este comercio aparece en la Figura 3. Figura 3 Ganancias / pérdidas esperadas de la compra de la opción fuera del dinero (Fuente: Optionetics Platinum) La captura en la compra de la tentadora opción económica fuera del dinero Está equilibrando el deseo de un mayor apalancamiento con la realidad de las probabilidades simples. El precio de equilibrio para la opción de compra de 50 es de 50,35 (50 precio de ejercicio más 0,35 de prima pagada). Este precio es 6.6 superior al precio actual de la acción. Así que para decirlo de otra manera, si la acción hace algo menos de rally más de 6,6 es los próximos 23 días, este comercio perderá dinero. Comparación de riesgos potenciales y recompensas La figura 4 muestra los datos relevantes para cada una de las tres posiciones, incluyendo la utilidad esperada en dólares y el porcentaje. Operaciones básicas Tutorial Hoy en día, muchas carteras de inversores incluyen inversiones como fondos mutuos. acciones y bonos. Pero la variedad de valores que tiene a su disposición no termina ahí. Otro tipo de seguridad, llamada opción, presenta un mundo de oportunidades para los inversores sofisticados. El poder de las opciones reside en su versatilidad. Le permiten adaptar o ajustar su posición según cualquier situación que surja. Las opciones pueden ser tan especulativas o tan conservadoras como desee. Esto significa que usted puede hacer de todo, desde la protección de una posición de un declive a las apuestas directas en el movimiento de un mercado o índice. Esta versatilidad, sin embargo, no viene sin sus costos. Las opciones son valores complejos y pueden ser extremadamente riesgosas. Esta es la razón por la cual, al negociar opciones, verá un descargo de responsabilidad como el siguiente: 13 Las opciones implican riesgos y no son adecuadas para todos. El comercio de opciones puede ser de naturaleza especulativa y comportar un riesgo sustancial de pérdida. Sólo invertir con capital de riesgo. 13 A pesar de lo que alguien le diga, el comercio de opciones implica riesgos, especialmente si no sabe lo que está haciendo. Debido a esto, muchas personas sugieren que mantenerse alejado de las opciones y olvidar su existencia. 13 Por otro lado, el ser ignorante de cualquier tipo de inversión lo coloca en una posición débil. Tal vez la naturaleza especulativa de las opciones no encaja en su estilo. No hay problema - entonces no especular en las opciones. Pero, antes de decidir no invertir en opciones, usted debe entenderlos. No aprender cómo funciona las opciones es tan peligroso como saltar a la derecha en: sin saber acerca de las opciones que no sólo perdería tener otro elemento en su caja de herramientas de inversión, pero también perder la penetración en el funcionamiento de algunas de las empresas más grandes del mundo. Ya sea para cubrir el riesgo de las transacciones de divisas o para dar a los empleados la propiedad en forma de opciones sobre acciones, la mayoría de las multinacionales de hoy en día utilizan las opciones de alguna forma u otra. 13 Este tutorial le presentará los fundamentos de las opciones. Tenga en cuenta que la mayoría de los comerciantes de opciones tienen muchos años de experiencia, así que no espere ser un experto inmediatamente después de leer este tutorial. Si usted no está familiarizado con la forma en que funciona el mercado de valores, echa un vistazo al tutorial de Stock Basics. Suscribirse a las noticias para utilizar para las últimas ideas y análisisOpción Trading riesgos Usted debe haber oído cosas como la opción de comercio es de riesgo o la opción de comercio es un vehículo de alto riesgo de inversión antes, Realmente vamos a la quiebra en la negociación de opciones Vamos a tratar de explorar y responder a estas preguntas y más en esta página. ¿Qué son los riesgos de la negociación de opciones De hecho, ¿cuál es el significado del riesgo en los mercados de valores El riesgo se define como la probabilidad de pérdida de capital comercial. En términos sencillos, significa las probabilidades de perder dinero. El comercio de opciones se ha considerado arriesgado principalmente debido a la posibilidad de una pérdida apalancada de capital comercial debido al carácter apalancado de las opciones sobre acciones. Muchas formas de riesgo de negociación de opciones pueden conducir a pérdidas catastróficas. Una comprensión completa sin duda ayudará a los comerciantes de opciones duran mucho más tiempo en el mercado de opciones. STOCK PICK MASTER Probablemente las selecciones de stock más precisas en el mundo. Riesgos de Operación de Opciones. La Palabra Oficial Para explorar qué opciones son los riesgos comerciales, comenzamos con el documento más autorizado. Las características y riesgos de las opciones estandarizadas por la CBOE (Chicago Board Of Exchange). Descargue y lea el documento aquí. Aquí, vamos a explorar algunos elementos críticos en ese documento en relación con los riesgos comerciales de opciones. El capítulo principal que explica los riesgos de negociación de opciones en el documento Características y riesgos de las opciones estandarizadas se encuentra en el capítulo X (capítulo 10, pero X suena muy bien, no lo hace), que clasifica estos riesgos basados en compradores de opciones, vendedores de opciones y otros Riesgos. Hemos resumido cada uno de estos riesgos de negociación de opciones específicos de las opciones sobre acciones a continuación. Los riesgos de compra de opciones que pertenecen a los compradores de opciones son: 1. El riesgo de perder toda su inversión en un período de tiempo relativamente corto. 2. El riesgo de perder toda su inversión aumenta a medida que la opción sale del dinero (OTM) y cuando la fecha de vencimiento se acerca. 3. Opciones de estilo europeo que no tienen mercados secundarios en los que vender las opciones antes de vencimiento sólo puede realizar su valor al vencimiento. 4. Las disposiciones específicas de ejercicio de un contrato de opción específica pueden crear riesgos. 5. Las agencias reguladoras pueden imponer restricciones de ejercicio, lo que impide que realice el valor. Opciones de Operación en el Mercado de Estados Unidos Los riesgos de operación de opciones que pertenecen a los vendedores de opciones son: 1. Las opciones vendidas pueden ejercerse en cualquier momento antes de la expiración. 2. Los operadores de la Llamada Cubierta renuncian al derecho a obtener ganancias cuando la acción subyacente se eleva por encima del precio de ejercicio de las opciones de compra vendidas y continúa arriesgando una pérdida debido a una disminución en la acción subyacente. 3. Los escritores de la llamada desnuda Escriba el riesgo de pérdidas ilimitadas si el stock subyacente sube. 4. Los escritores de poner desnudo Escriba el riesgo de pérdidas ilimitadas si la acción subyacente cae. 5. Los escritores de posiciones desnudas corren riesgos de margen si la posición entra en pérdidas significativas. Tales riesgos pueden incluir la liquidación por el corredor. 6. Los escritores de las opciones de la llamada pueden perder más dinero que un vendedor corto de esa acción en el mismo aumento en esa acción subyacente. Este es un ejemplo de cómo el apalancamiento en las opciones puede trabajar contra el operador de la opción. 7. Los escritores de Naked Call Write están obligados a entregar acciones de las acciones subyacentes si se ejercitan esas opciones de compra. 8. Las opciones de compra pueden ser ejercidas fuera de las horas de mercado de tal manera que las acciones correctivas efectivas no puedan ser realizadas por el autor de esas opciones. 9. Los escritores de opciones sobre acciones están obligados bajo las opciones que vendieron incluso si un mercado comercial no está disponible o que no pueden realizar una transacción de cierre. 10. El valor de la acción subyacente puede surgir o salir de forma inesperada, dando lugar a ejercicios automáticos. Otros riesgos de negociación de opciones mencionados son: 1. La complejidad de algunas estrategias de opciones es un riesgo significativo por sí mismo. 2. Los intercambios o mercados de opciones y los contratos de opciones por sí mismos están abiertos a cambios en todo momento. La disponibilidad y las condiciones de la misma no deben considerarse como permenantes. 3. Los mercados de opciones tienen el derecho de detener el comercio de cualquier opción, evitando así que los inversionistas realicen valor. 4. Riesgo de notificación errónea del valor del ejercicio. 5. Si una firma de corretaje de opciones se declara insolvente, los inversores que operan a través de esa firma pueden verse afectados. 6. Las opciones negociadas internacionalmente tienen riesgos especiales debido al calendario transfronterizo. Riesgos de Operación de Opciones. La palabra oficial en breve Como se puede ver más arriba, las características y riesgos de las opciones estandarizadas explica claramente todos los posibles riesgos relacionados directamente con la compra y venta de opciones sobre acciones de forma integral. La opción de comercio de los factores de riesgo enumerados son muy detallados y de alcance micro, en torno a algunos temas básicos. Son. 1. Posiciones de opciones desnudas tiene potencial de pérdida ilimitada. 2. Las opciones pueden expirar fuera del dinero y sin valor. (Así todo el dinero que usted pone hacia la compra de ellos) 3. El apalancamiento de las opciones puede trabajar contra usted tanto como puede trabajar para usted. 4. Obligaciones y derechos de los compradores y vendedores. 5. Los términos, condiciones y políticas del contrato de opciones específicas, los intercambios de opciones o los corredores de opciones pueden cambiar en cualquier momento. Cada uno de los riesgos de negociación de opciones anteriores puede resultar en una pérdida catastrófica de capital, es por eso que debe entender completamente las opciones sobre acciones como un instrumento financiero para que pueda disminuir los riesgos de negociación de opciones planteadas por lo anterior. Al igual que una carrera de automóviles, el riesgo de que pierda la carrera es más que la forma en que el coche es fabricado y fabricado. Hay más factores de riesgo de negociación de opciones que pueden conducir a una pérdida de capital que estas razones directas. Estos son los llamados macro riesgos. Riesgos de Operación de Opciones. 3 Macro Factores de Riesgo Hay 3 factores de riesgo macro que se aplica a cualquier inversión en el mercado de valores y no son opciones comerciales específicas. Se les conoce como riesgo primario (riesgo de mercado), riesgo secundario (riesgo sectorial) e idiosincrásico (riesgo de acciones individuales). Los riesgos de negociación de opciones están estrechamente relacionados con los riesgos de acciones, ya que las opciones sobre acciones son un derivado de las acciones. Por lo tanto, es fundamental entender estos factores de riesgo con el fin de comprender mejor los riesgos comerciales de opciones. Riesgo primario (riesgo de mercado) El riesgo primario o riesgo de mercado es el riesgo de que el mercado general no se haya movido en su dirección esperada. Si son llamadas largas en toda una cartera de acciones, entonces el riesgo primario sería el riesgo de que el mercado se bloquee, tomando todas sus llamadas del dinero (OTM). En general, cuanto más existencias y más diversificadas las acciones en las que invierte, mayor es la probabilidad de que su cartera se mueva en su conjunto más cerca de cómo se está moviendo el mercado en general. Recuerde, el Dow que sabemos hoy está compuesto de 30 acciones. La compra de acciones o opciones de compra en estas 30 acciones le dará una cartera que se mueve exactamente cómo se mueve el Dow. Esta es una opción significativa de riesgo comercial si está ejecutando la estrategia de Opciones de Largo Plazo en un amplio portafolio de acciones. Riesgo Secundario (Riesgo Sectorial) El riesgo secundario o Riesgo sectorial es el riesgo de que un sector entero de acciones no haya tenido éxito. Hay momentos en que los sectores específicos del mercado no lo hacen bien debido a razones económicas fundamentales, lo que provoca que todas las acciones de esos sectores en particular se estrellen. Esta es una opción significativa de los riesgos comerciales para los comerciantes de opciones que ejecuta estrategias alcistas sobre las acciones de sólo un par de sectores. Riesgo idiosincrásico (Riesgo de Riesgo Individual) El riesgo idiosincrásico es el riesgo de que las acciones de una empresa que usted compra se efectúen por eventos que le sucedan a esa empresa en particular. Si usted compra acciones de la empresa XYZ, corre el riesgo idiosincrásico de que la empresa va a la quiebra de repente. Esta es una opción de comercio de riesgos que afecta a los comerciantes opción que ponen todo su dinero en las opciones de un solo stock más. Como se puede ver de lo anterior, no hay manera de eliminar totalmente los riesgos comerciales de opciones. Si se protege contra el riesgo primario mediante la compra de opciones de sólo unas pocas acciones, aumenta el riesgo secundario e idiosincrásico. Si se protege contra el riesgo idiosincrásico al comprar opciones de más acciones en el mismo sector, aumenta el riesgo secundario. Este hecho, junto con el efecto de apalancamiento de las opciones sobre acciones, hace que el comercio de opciones sea un vehículo de inversión más riesgoso que simplemente comprar acciones. Riesgos de Operación de Opciones. Riesgo direccional Tal vez la siguiente opción de los riesgos de transacción más importantes que afecta a la mayoría de los comerciantes opción es Riesgo Direccional o Riesgo Delta. No importa qué estrategias de opción que elija para ejecutar, la acción subyacente debe comportarse de la manera necesaria para que la estrategia de la opción en particular a su vez un beneficio. Por ejemplo, si se ejecuta un Bull Call Spread en acciones de la empresa XYZ, entonces ese stock necesita aumentar antes de que pueda obtener un beneficio. Si su predicción es incorrecta, todavía puede perder dinero. Los riesgos direccionales pueden cubrirse mediante la cobertura Delta Neutral. Riesgos de Operación de Opciones. Otros Riesgos Menos Significativos Aparte del Riesgo Delta mencionado anteriormente, los traders de opciones también se enfrentan a otros riesgos de negociación de opciones tales como riesgo gamma, riesgo rho, riesgo vega y riesgo theta. Todos estos riesgos están representados por la opción de los griegos y se pueden cubrir con estrategias de difusión. Riesgos de Operación de Opciones. Conclusión Sí, la opción de comercio es arriesgado y puede perder todo su dinero a través de la opción de comercio y hay un montón de razones para demostrarlo. Sin embargo, el comercio de opciones también puede ser seguro si sabe cómo cubrir su posición correctamente, elija las estrategias de opción que se benefician de más de una dirección y el uso de apalancamiento inteligentemente. Riesgos comerciales de opciones es un hecho que todos los comerciantes de opciones necesitan para vivir y tener en cuenta en todo momento como nunca olvidamos cómo los coches peligrosos pueden ser cuando cruzamos cada carretera. A pesar de que el comercio de opciones puede ser riesgoso, hay situaciones y razones por las que el comercio de valores puede ser más riesgoso que el comercio de opciones. Lea cómo las existencias pueden ser más riesgosas que las opciones. Continúe su viaje de descubrimiento. Haga clic arriba para el contenido Las estrategias de IndexOptions pueden variar en naturaleza, más allá de especular sobre la dirección de un valor subyacente o beneficiarse de la decadencia del tiempo. Para los comerciantes que buscan beneficiarse de un aumento de la volatilidad implícita e histórica hay estrategias que pueden ser empleados que ganan ingresos como una garantía subyacente gyrates. Este tipo de estrategia no sólo se beneficia de un aumento implícito. ¿Qué es el comercio de opciones Para muchos comerciantes de valores, el comercio de opciones binarias todavía está envuelto en niebla. Consideran que es una forma muy peligrosa de comercio que debe evitarse a toda costa. Nada podría estar más lejos de la verdad: una vez que un comerciante sabe lo que él o ella está haciendo, las opciones de comercio podría ser de hecho tan lucrativo como el comercio de acciones y más con un menor grado de riesgo y un mayor grado de flexibilidad. Una opción es el derecho, pero no la obligación de comprar un contrato específico de acciones, divisas, materias primas o futuros al precio acordado en una cierta fecha futura. Un comerciante puede, por ejemplo, comprar una opción que les da el derecho de comprar 100 acciones de la Compañía X a un determinado precio (llamado precio de ejercicio) dentro de tres meses. Beneficios de las opciones de comercio Para comprar 100 acciones de la empresa X francamente podría costar un comerciante de unos pocos miles de dólares. Porque las opciones están apalancadas. Sin embargo, él o ella puede comprar una opción a un precio mucho más bajo. Esto podría ser tan bajo como 1 del precio real de las acciones. Pero aparte de eso, ¿cómo las opciones de comercio benefician a un comerciante de acciones en comparación con la compra de la parte real Esta parte es bastante fácil. Supongamos que este comerciante compró una opción para comprar 100 acciones de la Compañía X durante 21 dentro de tres meses. Si el precio de la acción sube a 26 para ese momento, el comerciante obtendrá el beneficio total del movimiento de precios, es decir, 5 x 100 acciones 500 8211 sin realmente poseer el stock. Recuerde que no hay obligación de ejercer la opción. Al vencimiento el precio de la opción reflejará el aumento de precio de la acción, por lo que se obtendrá un beneficio total. Si el precio de las acciones de la empresa X debe cerrarse por debajo del precio de ejercicio de 21 dentro de tres meses, incluso si se reduce a 10, el operador de opciones nunca puede perder más de la cantidad inicialmente pagada por la opción. Llamadas y puestas El ejemplo que hemos citado anteriormente es el de una llamada opción de llamada. Alguien debe comprar uno de estos si esperan que el precio del activo subyacente (acción, mercancía, etc.) suba entre ahora y la fecha de vencimiento. Pero la increíble flexibilidad del comercio de opciones también permite a un comerciante beneficiarse cuando el precio del activo subyacente disminuye. Esto se llama una opción de venta. No deje que se convierte en confuso funciona exactamente como una opción de compra, excepto que el comerciante se beneficiará si el precio del activo se mueve por debajo del precio de ejercicio. Al igual que con las opciones de compra, cuando alguien compra una opción de venta, él o ella nunca puede perder más que el precio inicial que se pagó por la opción. Esto se llama la prima de la opción. Conclusión El comercio de opciones puede llegar a ser mucho más complicado que los ejemplos anteriores, pero una vez que el comerciante entiende los fundamentos de la curva de aprendizaje no es tan empinado. Hay incluso opciones de estrategias de comercio para beneficiarse de un mercado completamente estancado, pero más acerca de que más tarde. Tue, 21 de diciembre 2010 Este blog es un extracto de las lecciones esenciales de invertir Series Lección 15 ¿Por qué las estrategias de renta opciones son peligrosas para su financiera Salud Quienquiera nombró estas opciones de los instrumentos derivados tenía un sentido del humor cruel. Se sienten mucho más como grilletes cualquier operador de opciones Los llamados gurús de opción hacen parecer como un no-brainer. 8-10 por mes consistente de tiempo de venta de ingresos, reír todo el camino hasta el banco con la opción de patatas de sofá estrategias de venta, etc, etc Sin embargo, muchos comerciantes experimentados argumentan que las estrategias de venta de opción son peligrosas para su salud financiera. Para los comerciantes y swing a los desarrolladores del sistema de comercio de plazo intermedio con un modelo competitivo, es realmente mucho mejor ser un comprador de la opción de un vendedor de la opción. Esta entrada de blog intentará explicar por qué. Un poco de historia personal Cuando era mucho más joven, volví de París para co-gestionar una cartera de bonos de mercados emergentes con un fondo de cobertura en Nueva York y aprendí muchas lecciones simplemente manteniendo los ojos y los oídos abiertos. Este fondo de cobertura fue dirigido por ex directores de Salomon Brothers y comerciantes de acciones. Fueron muy buenos en la gestión de carteras de acciones que generan más de 30 retornos anuales promedio. Una de las cosas que más me impresionó fue que el fondo de cobertura completamente evitado las opciones de comercio casi completamente no direccional o delta juega, sin decadencia de tiempo o theta juega ni siquiera opciones de cobertura de estrategias como la protección pone o collares. Al principio, pensé que esto era porque eran una especie de escuela vieja y necesitaba contratar algo de sangre fresca para ponerse al día con los griegos. Pero con el paso de los años, empecé a darse cuenta de por qué el fondo de cobertura de Nueva York que trabajé durante muchas lunas decidí decididamente evitar estrategias de opciones complejas. El fondo de cobertura basado en París para el que trabajé también redujo el comercio de opciones porque esas cuentas no iban a ninguna parte. El principal operador de opciones en el fondo de cobertura de París se sentó frente a mí, estaba bien educado y tenía habilidades analíticas y cuantitativas superiores. Le gustaba poner en el calendario spreads donde esencialmente trató de comprar volatilidad implícita (IV) cuando era barato y venderlo cuando IV era rico. Puesto que las cuentas que él manejaba esencialmente no iban a ninguna parte, le pidieron parar. En todos mis años en la industria, todavía tengo que conocer a alguien que ha ganado consistentemente dinero con estrategias de ingresos por opciones durante un período prolongado de tiempo (digamos durante un período de 7 a 10 años). Comencé a pensar para mí mismo, diablos, soy un comerciante bastante experimentado y el tipo de desarrollador modelo. Imagínese lo que todos los novatos opción debe estar pasando a medida que se embarcan en el traicionero camino de las opciones de comercio de ingresos que me di cuenta de que simplemente tenía que dar a conocer la forma peligrosa opciones de comercio de ingresos es. ¿Qué son exactamente las opciones de ingresos o las estrategias de venta de opciones? En pocas palabras, las estrategias de ingresos por opción están diseñadas para aprovechar la pérdida de tiempo de las opciones mediante la recolección (y esperamos mantener) la prima vendida. Theta es el griego opciones que tiene que ver con la decadencia del valor de tiempo a medida que se acercan a la expiración. La decadencia temporal de las opciones es una certeza matemática, y la tasa de decaimiento aumenta exponencialmente a medida que se aproxima a la fecha de vencimiento. Se dice que 70 de todos los contratos de opciones caducan sin valor. Así que todo el mundo debe ser un vendedor de opciones (o escritor), derecho Miercoles todos los ricos bien apestoso si este fuera el caso. En la práctica, hay tremenda habilidad, experiencia, capital y fortaleza psicológica necesaria para manejar el riesgo de una estrategia de venta de opciones. Además, lo que muchos de esos cursos de mentoría de opciones elegantes no te dicen es que hay una enorme diferencia entre la probabilidad de mantener la prima en la expiración, en comparación con la probablemente de tocar un nivel de parada durante la vida de la opción. Algunas de las estrategias de ingreso de opción (o venta) más populares incluyen: spreads de ingresos de crédito. Llamadas de toro, llamadas de oso, cóndores de hierro, mariposas, llamadas cubiertas (o escritos cubiertos) y venta / venta de ropa desnuda. Los spreads de crédito implican la compra de una llamada (put) y la venta de otra llamada (put) simultáneamente para un crédito neto (teniendo en más prima que pagar). Los diferenciales de los ingresos por débito. Calendarios, diagonales y diagonales dobles. Los spreads de débito implican la compra de una llamada (put) y la venta de otra llamada (put) simultáneamente para un débito neto (teniendo en menos prima que pagar). Lo que todas estas estrategias de opciones de ingresos tienen en común (probablemente mejor visto gráficamente), es que todos tratan de construir algún tipo de techo en el movimiento de precios subyacente en un esfuerzo por contener la acción del precio. A cambio de un rango de probabilidad supuestamente alto de ingresos limitados (alrededor de 6.7 del requisito de margen), usted está sujeto al potencial de algunas pérdidas bastante precipitadas en las alas (en cualquier lugar de -12 a -100 del requerimiento de margen). Este potencial de pérdidas en las alas es típico de las estrategias de ingreso por opción y es lo que las hace tan peligrosas. Como ejemplo, el cóndor de hierro (como se muestra a continuación) está diseñado para beneficiarse de los precios que se mantienen dentro de la gama de precios de los dos ataques cortos (el cortocircuito 118 y el cortocircuito 130). En este ejemplo, la gama 118-130 es la cubierta que es típica de las estrategias de ingresos por opciones. Estas huelgas se seleccionaron sobre la base del intervalo de probabilidad 68 al vencimiento. La estrategia del cóndor del hierro no le recuerda vagamente la curva normal de la campana de la distribución. Las transacciones de alta probabilidad son, supuestamente, las que atraen a los comerciantes de renta optativa, porque la expectativa es que los precios se mantengan dentro del rango de desviación estándar de -1 con una probabilidad de 68. Muchos operadores de opciones pasan por alto esto para significar que hay una probabilidad de que la acción del precio no penetre en el rango 118-130 (ataques cortos) durante la vida de estas opciones de un mes. Sin embargo, la probabilidad de que los precios no penetren en el techo de gama superior durante la vida de las opciones es en realidad 31, no 68 Hay una gran diferencia entre dónde los precios serán en la expiración vs durante la vida de la opción. Si se tiene en cuenta la probabilidad de penetración en el interior de las huelgas durante la vida de las opciones, junto con el deslizamiento y las comisiones, se termina con un retorno esperado negativo Utilizando la fórmula de retorno esperado. Operaciones ganadoras x Promedio Ganancia Perder oficios x Promedio Pérdida, para el condor de hierro típico tenemos 31 x 6.7 69 x (-13) -6.89. Y esto es antes del deslizamiento y el costo de los ajustes Muchas opciones inexpertas vienen a la opción de la estrategia de ingresos agujero debido a que esperan una alta probabilidad (beneficio limitado) comercio consistente, sofá-patata ingresos, recuerde, Potencial de pérdidas catastróficas en las alas. No voy a entrar en los diagramas de pago para todas las otras estrategias de ingresos por opción, pero el mensaje es básicamente el mismo: con las estrategias de ingresos por opción hay la ilusión de una alta probabilidad de pago a cambio de un flujo de ingresos limitados y grandes - problemas de tiempo cuando los precios penetran en las alas (el es, cuando los precios salen fuera / -1 desviación estándar). Pero qué pasa con la certeza matemática de la decadencia del tiempo no la mayoría de las opciones vence sin valor Sí, pero prácticamente todas las opciones comerciante sabe esto. Aparte de las ventas extremas de mercado (cuando la volatilidad implícita se bombea), hay menos tiempo de vender lo que usted piensa. Análogamente, con tantos aseguradores de seguro de vida de término que compiten por las pólizas, los aseguradores de seguro de vida a término son más probable asumir un mayor riesgo de lo debido porque las primas son tan ridículamente bajas. Lo mismo ocurre con los escritores de opción en los contratos financieros. Yo diría que si usted cree que tiene un modelo direccional competitivo de algún tipo, más dinero se puede hacer haciendo lo contrario mediante la compra de opciones (especialmente deep-in-the-money y / o más de fecha de llamadas / puts). Si los vendedores de opción no son pagados lo suficiente por el riesgo que asumen, entonces los compradores de opción están recibiendo un negocio más a menudo que no. Otra razón es que cuanto más lejos en el tiempo que vayas (opciones de 3, 6 meses, incluso LEAPs), la mayor incertidumbre que existe. Nadie en este planeta sabe sobre el futuro y donde los precios terminarán y esto es más el caso más lejos en el tiempo que vaya. Así es como los seguidores de tendencia apalancados generan ganancias. En lugar de limitar las ganancias con algún tipo de comercio de la renta, considere mantener las cosas simples: siga la tendencia y deje que sus ganancias se ejecuten con más de largo plazo en el dinero llamadas largas o largas pone. Hay algunos comerciantes altamente experimentados de la renta de la opción que son magistrales en ajustar sus condors del hierro, mariposas, calendarios, etc. antes y cuando los precios caen del extremo profundo. Pero estas personas son extremadamente raras. Las posibilidades son, estos son ex-opción-market-makers con una profunda comprensión de los griegos en particular, de cobertura delta y gamma. Sin embargo, todas las opciones de habilidades de ajuste en el mundo no pueden abordar el tema de las brechas nocturnas violentas. por ejemplo. Las lagunas hacen que la contención de la acción del precio (como todas las estrategias de ingresos por opción intentan hacer) prácticamente inviable. Para la mayoría de nosotros la gente direccional de comercio a través de un corredor, es mejor trabajar en perfeccionar su gestión de riesgos y modelado direccional y / o las habilidades de seguimiento de tendencias en su lugar. Recordar . Aquí están algunas de las razones clave por las estrategias complejas de ingresos de opciones (especialmente aquellos con múltiples piernas), debe evitarse: 1. Las opciones son instrumentos ilíquidos. Como instrumentos derivados, el mercado total de opciones de renta variable en términos de volumen negociado en los Estados Unidos (medido por el Consejo de Industria de Opciones) representa menos de la mitad de 1 del volumen total para el Russell 3000 (R3K representa 98 del universo de inversiones De las existencias). (Esta cifra hace que te ríes cuando oyes a los analistas de la confianza en el mercado por encima de los ratios de put / call cuando consideras cuán pequeño es el mercado de opciones como un porcentaje de todo el mercado de valores). La liquidez se refiere básicamente a lo fácil que es entrar o salir de las posiciones en términos de no tener que pagar por: a) Los diferenciales bid-ask exorbitantemente anchos (cuanto más amplio es el spread en términos del punto medio bid-ask, más castigando el coste del deslizamiento En términos de la ejecución del comercio es) b) Movimiento de los mercados / el deslizamiento esto puede ser un gran problema con los títulos ilíquidos como las opciones porque las órdenes importantes literalmente empujar los precios en la dirección de la orden resultando en terribles precios de llenado c) , Cuánto efectivo tiene que mantener en la cuenta para cubrir las posiciones de opciones que ha escrito (o vendido). Estos pueden congelar en posiciones de espera hasta que recaudar suficiente dinero en efectivo para que pueda relajar las piernas de una propagación, por ejemplo. Imagínese estar en esta situación cuando el mercado se está moviendo furiosamente contra usted desea salir vendiendo la pierna dolorosa de un comercio de opciones de propagación, pero no puede Usted tiene que sacar sus guantes quirúrgicos y pieza por pieza desenrollar las piernas de la posición. Esto puede ser una pesadilla para decir lo menos especialmente para los principiantes de ingresos por opción. 2. Comisiones sobre operaciones de opciones son de aproximadamente 5 / contrato. Si usted pone en una extensión vertical 10 x 10 (como un toro puso o la llamada del oso), eso le costará 100. Si el mercado va contra usted direccional, youll tiene que pagar otros 100 para desenrollar la posición. Eso es 2 de una cuenta de 10.000 opciones sólo para los costos de entrada y salida. Ah, y no olvidemos el deslizamiento para los puntos de iliquidez hechos arriba. Thatll te costará otro viaje de 2.5 ida y vuelta. Añadir todo esto y youre abajo 5 desde el principio. 3. Las opciones son instrumentos de decaimiento rápido. Como dijimos antes, el valor de tiempo de todas las opciones disminuye exponencialmente cuanto más cerca se llega a la expiración a menos que la volatilidad implícita (el riesgo de la acción o índice subyacente) aumente. Debido a que la decadencia del tiempo es peligrosa para los compradores de put y calls, sólo los comerciantes con habilidades direccionales excepcionales de mercado (superior a 55 precisión) deben considerar las opciones de compra para las obras alcistas o bajistas. Para minimizar el impacto de la decadencia del tiempo, los jugadores direccionales deben considerar profundas en el dinero llamadas y pone. Un concepto muy simple. Las estrategias de opciones largas tienen una cosa importante que hacer para ellos: limitan el riesgo a la baja. Pero este sentido de la seguridad es de corta duración cuando se considera cuánto usted paga (una forma de seguro, en realidad) para limitar el riesgo a la baja. Recuerde que el costo total de la compra de protección incluye no sólo la prima, sino también el deslizamiento y la comisión. Así que si tus habilidades direccionales no son excepcionales (mayores de 55), las estrategias de opciones largas también pueden convertirse en una propuesta perdedora. 4. Las opciones son instrumentos apalancados y el factor de apalancamiento no es constante. Esto significa que a menos que sea super cuidadoso, teniendo en cuenta a los griegos (en particular gamma y delta), su posición puede explotar en su cara. Esto es particularmente cierto para las estrategias de venta de opciones cuando el mercado subyacente se ha movido mucho. Como se mencionó anteriormente, la cuestión de la probabilidad de tocar vs probabilidad a la expiración es frecuente con todas las estrategias de venta de opciones. Cada vez que se crea un techo sobre la acción del precio (como se puede ver claramente en el caso del cóndor de hierro discutido anteriormente), esencialmente tratando de contener el movimiento de los precios de alguna manera con el fin de mantener la prima neta vendida. Las llamadas cubiertas también son estrategias de venta de opciones (acciones largas más short callshort put), que tratan de contener la acción del precio por encima de cierto umbral de dolor. Las llamadas cubiertas son una forma popular de generar ingresos, pero presentan un riesgo ilimitado a la baja en los mercados bajistas. Huelga decir que las estrategias de venta de opciones que tratan de contener la dirección del mercado de alguna manera son extremadamente peligrosas en vista de la volatilidad del mercado verdaderamente inesperada como tuvimos durante el accidente de Flash del 6 de mayo de 2010, cuando Dow Jones Industrial Average gyrated por más de Una oscilación de 1000 puntos sobre una base intra-día. ¿O qué tal cuándo el mercado se desploma hacia arriba o hacia abajo de una manera grande Buena suerte tratando de contener la acción del precio bajo estas circunstancias No tiene ningún sentido para poner en complejas, engorrosas y caras estrategias de opciones que generan rendimiento limitado (o ingresos) Y no trabajan la mayor parte del tiempo o lo dejan expuesto al riesgo significativo de la desventaja A pesar de todo el bombo sobre 70 de todas las opciones que expiran sin valor en la expiración, como weve visto, qué importa realmente es el riesgo que usted asume durante la vida de las opciones estrategia. Las empresas de corretaje de opciones realmente debe ser la publicidad que tiene menos de una oportunidad de 50 de mantener la prima cada vez que vende opciones y que es antes de factorizar en el exorbitante deslizamiento y costos de comisión. Blackjack en los casinos ofrecen mejores probabilidades. Las estrategias sofisticadas de ingresos por opciones son extremadamente atractivas. Para cualquiera que sea cuantitativo, ama las cartas, las estadísticas y las opciones de la probabilidad presentan un mundo interminable de la especulación. Las empresas de corretaje de opciones le atraen con plataformas de ejecución y análisis de última generación con todos los griegos (delta, gamma, theta, vega), simulaciones de pago, análisis de probabilidad, volatilidad implícita todo en tiempo real con ejecución de una fracción de segundo. Hay literalmente miles de variaciones o puntos de vista que puede tener combinando varias patas con pesas uniformes o desiguales, a través de una amplia gama de huelgas y meses de vencimiento. Opciones de los comerciantes no son bidimensionales cielo prohíben, eso es para los brutos por lo general son de tres dimensiones incorporando no sólo el precio y el tiempo, sino también la volatilidad en sus puntos de vista. En este sentido, el comercio de opciones atrae a algunas de las mentes más brillantes. Sin embargo, en el mundo de la especulación, la brillantez puede estar en guerra con la gestión de riesgos, la arrogancia intelectual, especialmente con los instrumentos derivados apalancados, puede convertirse fácilmente en el beso de la muerte. Muchos traders de opciones no admiten esto, pero siento que una de las principales razones de las opciones de comercio de la gente (en lugar de las tradicionales, bidimensionales aburridas acciones y ETFs, o itm llama / pone por ejemplo), es que simplemente no puede tomar la pérdida de oficios . Hay muchas opciones mentoring sitios por ahí, cuyo punto de venta clave es nunca tener que tomar un comercio de perder, o cómo convertir un comercio de perder en un comercio ganador. La palabra mágica aquí es ajuste. Bueno, le mostrará cómo ajustar sus posiciones de opciones para que casi nunca tenga que tomar una pérdida. Lo que se olvidan de decirle es que theres un costo de oportunidad de tratar de salvar los oficios perdidos. Claro, usted puede reestructurar su condor de hierro perdidoso o comercio de calendario en un intento de volver al punto de equilibrio, pero hacerlo tomará al menos otras tres semanas. Youve simplemente ató su capital que podría haber sido utilizado de manera más productiva en otra idea de comercio potencialmente rentable. Y, una vez más, después de factor en el costo de deslizamiento y comisiones para la eliminación y la adición de piernas (rodando hacia arriba y hacia fuera o hacer el jujitsu para utilizar frases populares entre los ajustadores), youre suerte para volver al punto de equilibrio en el mejor de los casos. El comercio de opciones abre una caja de Pandoras de tentaciones. Al presentar miles de variaciones y estrategias en miles de mercados, es tentador querer experimentar en un territorio desconocido (desde la perspectiva del operador de opciones, es decir). Esto a menudo conduce a la sobre-negociación, lo que conduce a más retrocesos y comisiones. En suma . Cuando se trata de opciones de comercio de ingresos, las probabilidades se apilan en su contra. Cuando se toma en cuenta la falta de liquidez, el potencial de quedar congelado en posiciones perdidas debido a los requisitos de margen, el costo exorbitante del deslizamiento y las comisiones, el costo de oportunidad de ajustar las operaciones perdidas, sin mencionar la enorme tentación de probar nuevas y agresivas ideas Incumbe a la mayoría de los comerciantes e inversionistas simplemente permanecer lejos de estas estrategias complejas. . Usted puede ahorrar literalmente miles de dólares en tutoriales y pérdidas comerciales al evitar estrategias complejas de ingresos de opciones. Si realmente debe probar estas estrategias, recomiendo que el comercio de dinero real (el comercio de papel es inútil porque no factor en todos los retos del mundo real, las variables y las consideraciones emocionales), pero que el comercio de tamaño extremadamente pequeño. Demostrar que puede convertir una cuenta de 5.000 en al menos el doble que en 3 años utilizando opciones. Si usted no puede, entonces usted no debe negociar opciones de ingresos en absoluto. Sería mejor centrarse en afilar su modelado direccional o suscribirse a una sólida metodología de mercado de tiempo combinado con la gestión de riesgo razonable para una cartera de ETFs, acciones o en el dinero opciones de opciones largas. Estos deben hacer bien en lugar de otro y usted tendrá mucho menos dolores de cabeza. Instablogs son blogs que se configuran instantáneamente y se conectan en red dentro de la comunidad Seeking Alpha. Las publicaciones de Instablog no son seleccionadas, editadas o proyectadas por los editores de Seeking Alpha, en contraste con los artículos de los colaboradores.
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